»Financial Market Risks Due to ETFs and Closet Indexing. An Empirical Analysis of the German Stock Market«: The thesis is a contribution to a fundamental discussion in capital market research, the measurable success of »active vs. passive« investment strategies. The author critically examines the principal investment strategies and models for index products and, at the same time, sheds light on closet indexing in actively managed mutual funds. The result shows that closet indexing does not only occur sporadically but is an overall investment strategy in many supposedly actively managed equity funds.

1. EinleitungMotivation, Problemstellung und Zielsetzung - Gang der Untersuchung2. Finanzmarkttheoretische Einordnung aktiver und passiver KapitalanlagestrategienBegriffsbestimmung und Abgrenzung aktiver und passiver Kapitalanlagestrategien - Performancevergleich aktiver und passiver Kapitalanlagestrategien - Closet Indexing bei aktiv gemanagten Investmentfonds - Relevanz des Benchmark-Konzeptes - Portfoliotheorie, Kapitalmarkttheorien und die Verhaltensökonomie3. ETFs als Instrument der passiven KapitalanlageDie Entwicklung des ETF-Marktes - Geschäftsmodelle von Kapitalverwaltungsgesellschaften und Indexanbietern im Wandel - Die Funktionsweise von ETFs - Physische vs. synthetische Replikation: Methoden des Indextrackings - Alternativen zu Plain-Vanilla-Aktien-ETFs - Rating von ETFs4. Empirische Untersuchung von ETFs und Closet Indexing aktiver Investmentfonds am deutschen AktienmarktCloset Indexing Literature Review - Thesen- und Hypothesenentwicklung - Der deutsche offene Investmentfondsmarkt - Datenbasis - Empirisches Untersuchungsdesign - Analyse der ETFs am deutschen Aktienmarkt - Analyse von Closet Indexing am deutschen Aktienmarkt5. Ausblick: mögliche systemische Risiken auf ETF-Märkten und die Regulierung von UCITSLiquiditätsrisiken und ETFs als Volatilitätstreiber - Flash Crashes und Fire Sales - Regulierung von UCITS6. ResümeeZusammenfassung und Einordnung der zentralen Ergebnisse - Handlungsempfehlungen, Limitationen und Ansätze zur weiteren ForschungAnhangLiteraturverzeichnis